“ถ้าผมอยากรู้ว่าบริษัทไหน น่าลงทุนหรือไม่ ผมจะไม่ถามนักวิเคราะห์หุ้นครับ” คุณปู่วอร์เรน บัฟเฟตต์เคยพูดในที่ประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อนานมาแล้ว
สิ่งที่ปู่จะทำคือ การเข้าไปคุยกับนักวิเคราะห์สินเชื่อของธนาคาร เหตุผลคือ นักวิเคราะห์หุ้นหลายคนจะเน้นเรื่องกำไรของบริษัท แต่นักวิเคราะห์สินเชื่อจะเน้นเรื่องกระแสเงินสด (ว่าจริงๆแล้วมีเงินอยู่กระเป๋าเท่าไร จะมีโอกาสจ่ายเงินคืนธนาคารหรือไม่)
คุณปู่เชื่อว่า การลงทุนที่ดี คือการลงทุนในหุ้นที่มีคุณภาพ เติบโตได้อย่างยั่งยืน
และการบริหารกระแสเงินสดที่ดี คือ สิ่งสำคัญที่จะทำให้ธุรกิจอยู่รอดได้ในระยะยาว ไม่ใช่ตัวเลขกำไรสวยๆที่โชว์ในบัญชีครับ
===========
เป็นการเปรียบเทียบให้เห็นความสำคัญของกระแสเงินสดที่ชัดเจนมากครับ ในมุมมองของ พี่วรรณี จันทามงคล ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ด้านบัญชีและการเงิน บมจ. โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ หรือ HMPRO
พี่วรรณี เล่าให้ผมฟังเมื่อไม่นานมานี้ว่า ตอนนี้ HMPRO มีจำนวนสาขาในไทยกว่า 86 สาขา, มีสินค้าขายภายในร้านกว่า 4 หมื่นรายการ, มียอดขายทะลุ 64,000 ล้านบาทเมื่อปีที่แล้ว
และด้วยมูลค่าตลาด (Market Cap) เกือบ 1.8 แสนล้านบาท ทำให้ HMPRO ก้าวขึ้นมาเป็นหนึ่งในผู้นำสินค้าวัสดุ และอุปกรณ์ตกแต่งบ้านของไทยในทุกมิติครับ
===========
ผลจากวิกฤติเศรษฐกิจครั้งประวัติศาสตร์ครั้งนั้น ทำให้กำลังซื้อของคนไทยหายไปมากครับ แต่ประเด็นสำคัญคือ แม้ว่ายอดขายจะลดลงบ้าง แต่พี่วรรณีบอกว่า ยังพอขายได้ ทำให้บริษัทยังมีกำไร
“คำว่ามีกำไร พี่หมายถึงว่ามีกำไรทางบัญชีนะคะ แต่ที่ HMPRO เกือบเจอวิกฤติ คือตอนนั้น แบงค์รัดเข็มขัดการปล่อยกู้ ทั้งๆที่กิจการยังเติบโต แต่เรายังต้องจ่ายตังให้กับเจ้าหนี้การค้า (supplier)” จุดนี้แหละครับ คือสิ่งที่พี่วรรณีบอกว่า กระแสเงินสดเปรียบเสมือนกับเส้นเลือดหล่อเลี้ยงร่างกาย
พอเลือดใหม่ไหลเข้าช้า แต่เลือดในร่างกายไหลออกไปมากกว่า (เพราะต้องจ่ายตังค์ให้กับเจ้าหนี้การค้า ที่สั่งซื้อสินค้าไป) เมื่อนั้นวิกฤติก็เริ่มมาเยือนครับ
ผู้บริหาร HMPRO ใช้กลยุทธ์เจรจากับเจ้าหนี้เป็นรายบุคคล ขอทยอยจ่ายหนี้คืน โดยที่ไม่ได้ขอลดหนี้ (Haircut) สักบาท เป็นตัวอย่างที่ดีมากเลยครับ
พอกำลังซื้อเริ่มกลับมา บวกกับการที่ HMPRO ขยายกิจการไม่หยุดนิ่ง ทำให้เครดิตความน่าเชื่อถือเพิ่มขึ้นอย่างมาก แบงค์กลับมาปล่อยกู้อีกครั้ง มีกระแสเงินสดไหลเวียนร่างกาย กลับมารุ่งเรืองได้อีกครั้ง
===========
บทความโดย : www.tam-eig.com
